据彭博社报道，空头认为标普目前估值水平表明美国仍处在始于2007年的经济衰退之中。与里根时代美联储将借款利率提高至20%的高位以遏制通 胀不同，目前的利率水平接近于零，决策者缺乏振兴经济的相应工具。多头则表示，标普估值之所以如此低，是由于投资者认为经济的任何衰退都会导致2008年 信贷危机的重演，从而不分青红皂白地盲目抛售。

　　标普500从7月22日的近期高点以来蒸发了2.3万亿美元。上一次的低平均市盈率出现在20世纪80年代初，此后的10年指数大涨227%，包括再投资股息则上涨了403%。

　　1177点的标普估值水平相当于分析师对标普未来12个月每股收益预期109.12美元的10.8倍。在股票不升值的前提下，市盈率达到16.4倍的50年平均水平，意味着每股收益须降至71.76美元，比过去12个月每股收益低22%。

　　如果标普成份股公司盈利符合分析师预期，指数必须升至1790点才能达到1954年以来的16.4倍平均市盈率，高出上周五收盘价一半。

　　在标普全部10大行业板块中，过去一个月表现最差的是能源、金融与工业公司(平均跌幅超过16%)，原因是投资者从与经济增长联系最紧密的所谓周期性股票出逃。公用事业和家用品制造商板块跌幅最小。

　　1981年里根的恶性通货膨胀促使美联储提高利率，导致美国经济进入延续至1982年11月的衰退。由于利率升至创纪录水平和10年期国债收益率超过15%削弱股市的吸引力，当时标普500市盈率跌至8倍。(云翔/编译)