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聊聊经济与金融(二十一)
送交者:  2019年02月02日11:08:14 于 [世界时事论坛] 发送悄悄话

聊聊经济与金融(二十一)

 

 

我为什么担心这一波美元上涨会淹没中国呢?

因为美元上涨会造成资金流入美国,对中国造成抽血效应,中国的企业有可能出现偿债困难而破产,从而引发恐慌和更严重的资金外流。这样,由债务危机而引发人民币贬值的货币危机。

前面我谈到了中国的房地产业对中国制造业的影响、对银行的绑架、对内需的绑架、产能过剩危机越来越严重,以致如今经济体内部再没有动力能够继续推动房地产业继续向前发展,也就是说到了不得不转折的顶峰了。

而房地产业出现转折之后,所出现的最大的问题就是债务问题,包括政府的债务和企业的债务,也就是说房地产业的畸形发展最终将导致债务危机的爆发。

要谈政府债务,看来不得不牵扯进来财政收入与支出,债券发行与银行贷款。

要谈企业债务,可能要扯到银行贷款、信托融资、债券发行甚至应付账款,股市的直接融资似乎还不能在这里谈,要开辟另外的线索来聊。我把这些融资的大线条先捋出来,然后我们来看具体的数量及增长情况,看债务使用的效益来判断产业发展的情况及发展的趋势,同时也反过来评估其风险情况,这样也许我们可以对未来中国经济的发展方向有所把握。

前面的一篇文章中我有列出中国的税收和财政收入的增长情况及GDP增长情况,在那儿我有点到税收和财政收入增长长期持续大于GDP增长的状况是不可持续的是危险的。我在写这篇文章之前,我还查了国家统计局网站,2014年中国的财政收入比2013年增长7.8%,还是比GDP增长来得快,但差距在缩小,这也是不可持续在数据上的表现。

国家统计局的数据显示,中国中央政府虽然收了那么多的税,财政收入还基本上是年年赤字(仅198137亿盈余、1985年不到1亿的盈余、2007年出现1540亿元的盈余),2012年中央财政赤字8500亿,2014年突破了万亿大关。

出现赤字怎么办,肯定是借债啊,财政借债当然是发行债券啰。所以中央财政债务余额在2012年达到78000亿,2014年突破90000亿。

看上去,跟欧猪五国对比来看,中国中央政府的债务余额及其所占GDP的比重都是很低的,根本不需要担心,而且相对来说,中央财政的债务相对透明。

可怕的是地方财政债务的量。现在没有人搞得清中国地方政府到底欠了多少债务,市场上有各种各样的版本,但没有一个版本得到证实,不过,总体来看,数额都不低,起码都在20万亿左右。

中央财政债务加上地方财政债务,这样来看,中国政府的财政债务还是蛮高的。

如果仅仅从数字来看,问题还不是很严重。问题严重在,债务还在大幅度增加,而财政收入的增加却在减少,政府债务增加对GDP的贡献也在减小。这,将导致政府的负债率不断快速上升,而GDP增速却在下降。这种反方向的运动趋势才是真正的危险所在。

现在房地产正在走下坡路,地方财政想再靠卖地皮来获得财政收入的增长是越来越难了,这样下去,政府的财政危机有可能出现,特别是地主政府。

比政府债务可怕得多的是企业债务。我敢说,如果中国发生债务危机,一定是从某些企业无力偿债开始的。

据统计,中国12年非金融企业债务余额为72万亿,是GDP139%,为避免重复计算,扣除地方政府融资平台的债务余额,非金融企业的债务余额依然高达59万亿元,是GDP113%。若把政府部门的债务、金融企业的债务等加总,其余额将高达112万亿,是GDP215%2014年,非金融企业的债务余额已经增长到了71万亿,是GDP116%,而政府负偿及企业负债的总额已经增长到了129万亿,是GDP218%

这样多的钱投在经济体中,却无法产生更大的GDP数值,说明债务利用效率的低下。除了政府的形象工程之外,说明企业在利用债务杠杆时不但没有产生正效益,可能很多都是负效益,这将导致最终债务无法偿还的情况,而且会越来越严重。所以债务危机的发生不是说说而已,而是已经到了火烧眉毛的紧要关头了。

我说中国的债务危机很可能从某些企业开始,在结合我在这节所担心的美元升值问题,即某些发行了大量美元债券或借了大量美元债的企业,在美元升值之后会出现严重的偿债困难局面,以致出现破产倒闭的可能性。

该怎么避过这个可怕的灾难呢?(未完待续)

此文题目虽涉及经济与金融,但非为理财话题,切不可作为投资理财方向的参考与指引,仅仅是闲聊话题。本人虽为理财顾问,但对本文所产生的有关投资理财的后果不承担任何责任。若您有投资理财方面的问题和困扰,请与我联系面谈,我将为你诊断你的家庭财务规划的合理性与问题的所在,并为你规划解决方案。


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