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再谈中国政府抛售美国国债的后果
送交者:  2018年08月09日11:00:16 于 [世界时事论坛] 发送悄悄话

gugeren

再谈中国政府抛售美国国债的后果


网上一再流传着关于中国政府可以用抛售美国国债或不购买美国国债的方法来应付中美贸易的摩擦。


这种说法如果出自不了解真相的一般中国民众之口还能理解,但是如果是出自被认为接受过专业训练的国家级甚至国际级的专家或智囊之口,就让人感到很奇怪了,甚至会认为他们是否想挖一个深坑让中共政府往里面跳?


一、中国政府为什么要购买美国国债?

这要从人们一般为什么不持有现金说起。

不需要高深的金融学和经济学知识,一般的民众都知道,货币会在一定的条件下由于各种原因贬值。这里的“各种原因”中,最主要的就是通货膨胀

据统计,美国的年平均通货膨胀率约是2%。就是说,一张100美元的大钞,如果把它藏在自己家中或银行的保险箱里,压在睡觉的席梦思床垫下,或藏在家中的空鞋盒里,1年以后它的购买力就没有100美元了,会变成$100 x (1-2%) = $98。

以此类推,两年后,这个100美元会进一步贬值为$98 x 0.98 = $96.04;

三年后:$94.12,……。


据中国政府报告,目前中国政府持有的外汇总量的价值约为3.1亿美元之谱,其中以美元为大头。

因此,如果这些外汇不进行投资,让它们保值甚至增值,它们就会贬值。


中国政府可以把这些外汇投资于什么地方?

一般的投资标的,无非是债券、股票、房地产、期货、货币、艺术品/古董。

这么多的投资标的中,哪个或哪些是既保险【意为:保证能拿回本金和利息】又随时能比较自由地兑现的呢?


中国官员多次说过,只有美国国债才能达到这两个目的:既保险且流通性又强。


因此,中国政府购买美国国债,并非是遵循毛泽东前主席的教导,学习白求恩同志的国际主义精神,用中国人民辛苦辛苦赚来的美元和外汇,去资助美帝国主义政府,或者拯救处在水深火热之中的美国人民;而是为了自己手中的外汇和美元不贬值,能保持其原有的购买能力。


这里,关于美国国债的保值,可以利用美国国债的利息来实现;而美国国债的增值程度虽然有限,有时甚至没有什么机会;但是只要持有美国国债,而不是抛售它们,由于美国国债的强流通性,还是有可能达到增值的目的的。


二、中国政府抛售美债的后果是什么?

不需要去读什么经济学或金融学学位,就能了解中国政府如果抛售美债的后果:

1】 抛售美债后将拿不到美债所发的利息了;

2】 如果在一个较短时期内大量抛售美国国债,会造成美债价格的大幅下降。这个供应-需求的关系,应该属于经济学100的内容吧?

大幅下降的美债卖价,如果低于其买价,那就是蚀本。


俗话说:“千做万做,蚀本生意不做”。


不过,由于中国政府手中的外汇,理论上是属于中国人民的,“崽卖爷田不心疼”。中国政府操作美债买卖的人员并非没有干过蚀本抛售美债的事情;而且还干过不止一次!


三、中国政府持有美债的现状

幸好,中国政府中还是明白事理的人占大多数。查看一下近年来中国政府持有美债的数据,

美国财政部官网中,有关外国政府持有美国国债的网页【其数据为2017年5月至2018年5月】表明,

http://ticdata.treasury.gov/Publish/mfh.txt


中国政府在此期间,持有的美国国债的具体数量是:

【数据单位是“十亿美元/billions of dollars”】


【2018/5】 1,183.1

【2018/4】 1,181.9

【2018/3】 1,187.7

【2018/2】 1,176.7

【2018/1】 1,168.2

【2017/12】 1,184.9

【2017/11】 1,176.6

【2017/10】 1,189.2

【2017/9】 1,182.3

【2017/8】 1,201.7

【2017/7】 1,166.9

【2017/6】 1,146.5

【2017/5】 1,102.2

那些所谓“学者”、“专家”和“智囊”等“胡高参”似乎被打脸的这些数据显示,2018年5月,当美中贸易摩擦已经开始后,中国政府仍然在“买入”【重复一下,是“买入”】美国国债。


2018年5月与2017年5月相比,中国政府持有的美债增加了 1,183.1/1,102.2 - 1 = 7.3%!


四、一些数据 【以下数据是在网上找到的目前最新的数据】

1】 美国国债总量:21.3万亿美元。


2】 公共持有部分的美国国债数量:约15万亿美元。

美国国债分2部分:

--美国政府各部门单独持有的美国国债,例如美国联邦社会保障局【Social Security Administration】发行的关于补充退休金不足部分的债券;

--可以公共持有的美国国债。这部分的美国国债可以出售给包括外国政府的任何个人和机构。


3】 外国政府(包括中国政府)的总持有量:62,136亿美元

其中前两名最大的外国政府持有者,除了中国政府的11,831亿美元外,日本政府尚持有10,488亿美元。

很容易算出,

--外国政府持有的美国国债总量,仅占全部21.3万亿美元美国国债的 62,136/213,000 = 29.2%;

--或占15万亿美元公共持有部分的美国国债的 62,136/150,000 = 41.4%。


其中,

--中国政府仅占全部21.3万亿美元美国国债的 11,831/213,000 = 5.55%;

--或占15万亿美元公共持有部分的美国国债的 11,831/150,000 = 7.89%。


4】 美国人的持有数量 【仅计算公共持有部分的美国国债】:

据以下这个链接:

https://www.thebalance.com/who-owns-the-u-s-national-debt-3306124


公共持有部分的美国国债中,

--约25%由美国政府各部门持有,其中美联储【Federal Reserve, Fed】为最大的美国债券的政府持有者;

--约15%为各种投资基金持有;

--剩余的10%为各种银行、保险公司、信托基金或个人持有。

简单地做一个计算就能知道,除了外国政府投资者外,约占50%强的公共持有部分的美国国债由美国人【主要是美国的机构投资者】持有。


五、附录:

http://ticdata.treasury.gov/Publish/mfh.txt


上述网页产生了几个“副产品”:

1】 中国政府在这13个月中,相比前一月减持美债的月份只有4个,分别是

2018年4月、2018年1月、2017年11月和2017年9月;其最大的减持幅度均低于2%


2】 美国中长期国债【称:T-Bonds & T-Notes】 于2018年5月的数量为36,445亿美元。显然,利用小学生的算术即可算出,中国购买了其中的

1,183.1/3,644.5 = 32.5%,尚未达到半数。


如果穷尽中国政府的“洪荒之力”,即把中国政府手中所有的3.1亿美元的外汇存底都用于购买这些美国中长期国债,也还是不够的。


至于有人说,这些外汇存底足够可以用来“核爆”美国债市,其中的奥妙也就只有他/她本人知道了。

或是他/她看多了007之类的“阴谋诡计”的电影或小说,或是听信了中国人民解放军前大校现少将乔良撰写的那本《超限战》书中描述的内容而臆想出来的情景吧?


==

相关链接

美国政府国债官网

https://www.usgovernmentdebt.us/


US Debt Clock 【美国国债钟】

http://www.usdebtclock.org/


美国财政部官网中,有关外国政府持有美国国债数量的网页:

http://ticdata.treasury.gov/Publish/mfh.txt


美国财政部官网的数据资料库:

https://www.treasury.gov/resource-center


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