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历史总是惊人地相似 2008年危机重来 z
送交者:  2015年02月13日11:32:01 于 [世界时事论坛] 发送悄悄话
    这个周末真的很不平静,作为一个长期的金融研究和互联网金融创业者来说,最吸引我的不是汪峰上头条,最让我担心的是中国进出口数据,实在是太寒冷,进口同比下降约20%,这是一个惊人的数据,要知道虽然有大宗商品价格下降的因素,但是去年1月是春节,而今年1月是正常工作,因此给人带来的冲击是巨大的。

    岁月回眸,无限感慨。回顾2008年底和2009年初,当时也是外贸数据突然大幅度下降,沿海城市贸易数据下降约30%,当然实际公布的没这么多,但是调研数据和这个差不多。于是从2008年底开始了大规模的极度宽松货币政策,紧接着是四万亿刺激、十万亿信贷,当时要求放松货币出拳要快、要重,银行到处求企业贷款。

    结果呢,四万亿刺激和十万亿信贷,没有进入实体经济,也没有拯救企业,而是全部进入了房地产领域,导致了中国的房地产泡沫一飞冲天,也导致了后面中国经济极度畸形的经济结构。教训惨痛!

    2015年,现在又面临和2008年同样的局面,同样是进出口数据非常差,同样反映实体经济很艰难,但这次会和2008年那样来一次经济刺激和货币宽松吗?我认为很难!

    1.中国的银行体系已经没有能力进行再一次大规模的经济刺激。银行业的资产负债表已经极度膨胀,表外资产还隐藏了很多,如果进行刺激,资本充足率、存贷比等都吃紧。尤其是四万亿的后果还没有消化,不良率在大幅度上升,已经没能力进行大规模的信贷宽松了。

    2.2008年是一次错误的政策。现在的政府应当不会重蹈2008年的错误,同样的错误犯两次,几乎不可能。

    3.实体经济差点,但只要银行系统不崩溃,那就不需要大规模经济刺激和宽松货币政策。2008年错就错在危机是国外的,结果中国自己奋不顾身的宽松,救了美国,害了自己。美国是因为金融系统出了大问题,必须要救,中国的金融系统当时没出问题,何必慌乱出手?

    4. 接下来中国央行更多会采取短期流动工具补充银行的流动性,只要控制住规模,那么就可以防止银行系统发生危机,并防止这些资金进入房地产领域。为什么要采取短期工具呢?短期工具可以防止商业银行将这些流动性投入长期的领域,如房地产、基建等,同时短期流动工具可以很快到期,容易退出。2008年的很大错误是宽松容易,退出不容易,结果到现在还没有退出。

    现在2015年,和2008年一样,危机已经到来,但是处理的方法会不一样,2008年是大规模刺激和极度宽松信贷,导致了中国经济的极度扭曲,房地产泡沫上天;2015年,同样是危机,但不要指望大规模刺激和宽松货币政策,只会采取短期工具补充流动性。这次是中国经济真正的调整和着陆,是真正的难过,但是只要咬紧牙关度过了这次阵痛,中国经济会真正迎来健康、强劲的增长。
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    没有4万亿估计2008-09年中国经济就趴窝了吧。 - 雨打芭蕉 02/14/15 (369)
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