汪 翔

马云想当王，帝王!这一次，他梦想成真：不仅成功以极小的持股比例牢牢把握阿里巴巴这个庞大帝国的生杀大权，而且，还一夜之间成为中国的首富，成为世界瞩目的焦点。马云的帝王梦成真，但是，最终能走多远?这个问题，不仅关系到马云的个人命运，更关系到千千万万将身家性命放在阿里巴巴股票上的普通股民们。

阿里巴巴的故事，在此时此刻，表面辉煌至极，投资阿里巴巴看不见的风险，可能远比你想象的要大的多。

在股市玩，当菜鸟的时候，多数人会自觉不自觉的自信满满，敢做“敢当”。时间久了，很多人慢慢的变得“小心谨慎”，先着眼风险，再看潜在的回报。决战过瘾，但是，瞬间即可以大富，也可能会全军覆没!项羽败给刘邦的故事，恐怕也能说明一二。

对于阿里巴巴，已经有不少的人谈到了可能的——数字之外——马云拥有独裁权力的风险。实际上，人们很可能忽视了更为重要、也是更大的富有中国特色的风险。

股市在上市第一天，已经在“冥冥之中”暗示了这种风险。股市无形之中的暗示，很多时候比台面上的忽悠要来的真实和深刻的多。

阿里巴巴上市，大家都觉得会有一个不错的开门红!事后也确实是证明，大家都看对了。IPO定价68美元，开门就冲到90好几。

聪明的人说：如果你买不到IPO价，你可以通过购买持股较多的软银和雅虎，来实现外围突破，低价进入。按照阿里巴巴IPO价计算的雅虎和软银股价，却在阿里巴巴股价大涨之后不涨反跌!

按理说，如果阿里巴巴的股价大升，雅虎和软银持有的资产也会跟着升值，自然，其股价也必然应该跟着调整而上涨！

可惜，这一次，股市没有按理出牌!背后的隐情，恐怕值得我们好好回味一番。

阿里巴巴股价开始交易之前，盘面的讨价还价，已经开始一步步上升，大涨必然，大势已定。可是，奇怪的是，持股量很大的软银和雅虎的股价，却在这种必然之后，超高交易量的跌跌不休!

阿里巴巴开始交易的头一天，雅虎和软银的股价开始下跌，人们的解释说：很可能阿里巴巴会按照事先的“低价”开始IPO，于是乎，基于调整之后的更高价(66到68美元)开始IPO所对应的雅虎股价，自然也应该有所下调才对。这一解释，现在看来是想当然，和自我忽悠。

那么，到底是什么原因，在自己持股价值大幅度上升的肯定事实面前，雅虎和软银的股价，反倒在大幅下降呢?

如果说，人们不信任雅虎有有效率使用现金的能力，那么，一股阿里巴巴股票没卖的软银的股价，为什么也会跟着下跌呢?

阿里巴巴的上市，不仅仅是一件大事，而且，还从一个侧面给我们上了一次很好的投资课：理论上的逻辑，在现实的投资面前，很可能行不通!背后的故事，即使是在自己稀里糊涂亏损之后，也还是摸不清、搞不明，自己到底在哪里误判了形式。

面对雅虎持有的阿里巴巴股份的大幅升值，雅虎自己股票高达上亿股份的交易过手，只能说明一个事实：多数的投资者(特别是那些重量级的股东)，已经觉得雅虎，至少在短期内不值得继续持有和投资!虽然，雅虎的最大资本，实际上就是其所持有的阿里巴巴的股份，而这个资本在当下正炙手可热!

投资者的行为，似乎在告诉我们什么。如果这个逻辑成立，那么，你投资阿里巴巴的风险，你目前在表面所没有看出的风险，很可能比你想象的要大的多!

基于对阿里巴巴的数字(业绩)的分析，和美国的亚马逊、谷歌等大佬相比，好像股价更为低廉，即使是在目前大幅上升之后。

但是，美国投资者很难理解的一点是：阿里巴巴的销售数字，是基于在阿里巴巴所有交易的商店加总后的总和。而具体到阿里巴巴自己的“销售额”，却只有区区的几十亿美元，由此却要扛起几千亿美元的市值，看来，如此牛气的阿里巴巴，真的是可以征服世界了。

很多人以当初百度的经验，来说服自己投资阿里巴巴的合理性，事实上，两者之间很难有可比性：因为大环境不同。百度之所以有今天的成功，还是得益于后来多年，基于无数个风险承担之后，的成功经营。而这种成功，在当初是没有人也没有办法保证的。也就是说，你是承担风险之后幸运的结果。

但是，投资百度的幸运，并不能帮助在你投资阿里巴巴时也必然幸运。因为，阿里巴巴成功的第一步，和权力走的太近，很可能也将成为摧毁它的第一记重拳。

再者，如果阿里巴巴的股价在未来十年再上升80倍，重演百度的神话的话，会是一个什么样的概念?你能够想象到吗?你敢想象到吗?会成为现实吗?即使是再上升十倍?结果会是什么?

投资和人生是一个道理：你很难基于别人已经成功的经验来做简单的复制。做复制猫，没有多少价值。很多时候，你做的很多事情就是被逼出来的，冥冥之中走对的，然后就是“谋事在人，成事在天”。机遇、机会，在你遇到的时候，多数时你并不知道和觉得，只有事后你才会恍然大悟，原来如此。

我不知道阿里巴巴未来的故事会是什么样子的。

但是，有几点是可以肯定的：已经套现的股东已经发财!阿里巴巴已经撼动世界!阿里巴巴的故事，已经开始让人们以一个新的视角，来审视来自中国公司的创造价值的能力，特别是以基于中国独特优势所创造的价值。

前者有百度，现在有阿里巴巴。

然后呢?一旦阿里巴巴市值在现有的基础上再上升十倍，那时候，阿里巴巴将有足够的财力影响中国的民意，制造奇大无比的政治影响力。然后，你会知道会有什么结果吗?

成也萧何，败也萧何!中国目前的政治大环境，能不能容忍一个像沃尔玛那样的巨头在中国存在，更何况一个市值更大的庞然大物，阿里巴巴，我们可以拭目以待。

再者，市值如此巨大的公司，股民们居然很难有实质性的发言权，这恐怕也是中国特色的一种表现形式了。希望一个好皇帝来造福人类的时代，是不是会在阿里巴巴身上好好的演绎一回，马云会不会是一个好帝王，也只有时间能够告诉我们。

还有，更为重要的是，在中国发财的阿里巴巴，是有原罪的，和众多已经倒下的曾经富有的公司一样。它不可能不通过大量长期的利益输送和交换来获得希望的经营条件/环境，而这些交换，实际上已经将自己钉在了罪恶的十字架上。那么，有罪之人，如果被秋后算帐，马云和阿里巴巴，将怎么样又能够怎么样应对呢?

如果是在美国的政治环境，马云未来进军白宫机会很大，而在中国，他进入秦城的可能性是不是会更大?如果是，阿里巴巴的前程会是如何?

阿里巴巴未来有五大风险：

其一：原罪是不是会被秋后算帐。注意到，所有在中国发家的富豪都有原罪，而且不得不基于官商勾结来打天下。你只有这条路可走，但并不意味着你不会被算秋后帐。富豪榜=杀猪榜，不会成为历史。

其二，中国政治、经济的稳定性和成长是不是有保证;

其三，竞争对手的崛起，特别是依赖不同政治势力获得的快速崛起。阿里巴巴做到了，其他人也能做到。而且，中国的政治势力都很短命。风水轮流转，明天到他家。当然，阿里巴巴可就就此在海外做大，避开这种风险。但是，原罪还在。

其四，数字的水分!忽悠只能有一时之效，中国在海外上市公司前段被阻击一事，不会是最后一击。人做事，天在看。股民也在看。

其五：马云作为小股东拥有独裁权力的潜在后果，外加中国政治结构对股东权力的蔑视。

一句话，阿里巴巴给了大家一个很好的故事，但是，用脚投票的股市，演绎出来的，好像不是像我们表面所能够看到的那么光鲜。至少，对于很多投资老手而言，他们内心深处，并没有表现出像媒体所想鼓动的，那么让人兴奋。

如果只是菜鸟在那里自以为是的豪赌，那么，你可能得好好看好自己的钱袋子里。来自中国的股票故事，曾经让无数的美国投资者铩羽而归的历史，似乎还没有远去多远。

投资股市和经营人生一样，很多时候你无法预测你的未来，就像薄熙来不会想到会有今天一样。

在股市折腾，任何异想天开，想赚容易钱，自以为自己比老手更厉害的新手，最终收获的，很可能并不是鼓鼓的钱袋。

大家好自为之。我也祈祷，为阿里巴巴有个健康长寿的未来!